一、项目背景与业务布局
香港科技探索(01137)在2024年上半年启动的新探索项目，包括街市即日餸及Everuts等创新业务，旨在拓展本地电商生态链。尽管该业务处于初期投入阶段，但已带动集团订单总商品交易额同比增长4.9%，显著优于香港零售市场整体6.5%的跌幅。
二、新探索项目对中期亏损的影响
根据2024年中期财报，新探索项目直接导致集团产生2500万-3000万港元的经调整EBITDA亏损，占整体中期亏损的85%以上。具体表现为：
- 技术研发与物流基建的前期投入扩大运营成本
- 市场推广费用增加以建立用户认知度
- 第三方合作资源的战略性补贴支出
三、战略定位与长期价值分析
管理层明确将新项目定位为未来三年核心增长引擎，其战略价值体现在：
- 填补生鲜即时配送市场空白，提升用户黏性
- 构建自有物流网络强化服务壁垒
- 通过数据积累优化供应链效率
| 指标 | 2024H1 | 2023H1 |
|---|---|---|
| 新项目投入 | 85 | 0 |
| 电商业务毛利率 | 22.1% | 24.3% |
四、市场表现与未来预期
尽管短期承压，新项目已推动集团GMV突破42.36亿港元。分析师预计2025年随着用户规模突破150万及履约效率提升，新业务有望实现单季度盈利，带动整体EBITDA利润率回升至8%-10%区间。
新探索项目的战略性亏损本质上是香港科技探索在电商红海市场中构建差异化竞争力的必要投入。其带来的用户增长与基础设施完善，为后续盈利拐点的到来奠定基础，符合互联网企业典型的J型增长曲线特征。
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