昇腾AI与云计算基础设施
在华为云算力领域，昇腾AI芯片及云计算基础设施是核心方向。重点标的包括：
- 拓维信息：作为华为”鲲鹏+昇腾+鸿蒙”全方位战略合作伙伴，其昇腾大模型一体机已投入行业应用，并深度参与国产算力中心建设。
- 神州数码：基于昇腾芯片的AI推理服务器已实现商业化落地，2024年第三季度营收突破900亿元，展现强大市场整合能力。
- 四川长虹：子公司获华为云Stack总经销授权，在数据中心能源领域合作深化，2024年销售费用达20.32亿元显示业务扩张力度。
鸿蒙生态与操作系统整合
操作系统层面，鸿蒙生态的产业整合标的具备长期价值：
- 润和软件：OpenHarmony核心成员，金融领域鸿蒙解决方案收入同比增长12.7%，2024年Q3营收24.09亿元。
- 软通动力：覆盖100+设备厂商的鸿蒙全场景服务商，但需注意其2024年净利润预降75%的业绩风险。
云服务与行业应用
垂直领域的云服务解决方案提供商值得关注：
- 常山北明：华为云核心级解决方案商，在政务云领域交付能力达五钻等级，但需警惕其年度预亏5.8-7亿元的财务风险。
- 梦网科技：集成DeepSeek大模型的云通信龙头，AI导购机器人产品已进入商业化阶段，2024年Q3营收9.77亿元。
市场表现与风险提示
截至2025年3月，核心标的呈现分化态势：
- 技术迭代风险：昇腾910B芯片性能已达国际主流水平，但下一代芯片研发进度可能影响供应链企业
- 估值波动：拓维信息市盈率(TTM)达187倍，显著高于行业均值，需关注业绩兑现能力
- 政策驱动：新基建投资倾斜云计算领域，具备G端资源的电科数字等企业更具抗周期特性
| 公司 | 2024营收 | 净利润 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 拓维信息 | 45.53 | -1.5~1 | 38.2% |
| 神州数码 | 915.7 | 8.935 | 3.9% |
| 四川长虹 | 待披露 | N/A | 14.6% |
综合技术布局与财务安全边际，昇腾AI方向的拓维信息、云计算基础设施的四川长虹，以及鸿蒙生态的润和软件构成核心标的组合。建议关注2025年Q2华为开发者大会带来的技术催化，同时警惕中美科技博弈带来的供应链波动风险。
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