一、算力基建核心标的
在华为云算力基础设施领域，拓维信息凭借与华为共建昇腾AI集群的深度合作，已成为”云+AI”战略的标杆企业，其昇腾大模型一体机产品已进入商业化阶段。四川长虹通过子公司获得华为云Stack总经销授权，2024年销售费用超20亿验证业务扩张力度，其ICT服务收入同比增长达37%。
- 拓维信息：昇腾集群建设+鸿蒙生态应急联盟
- 四川长虹：数据中心能源+存储产品总经销
- 浪潮信息：全球服务器市占率TOP3
二、行业应用领军企业
常山北明作为华为最大经销商，其智慧城市解决方案已覆盖20+省级行政区，2024年股价涨幅超66%体现市场认可度。润和软件在金融云服务领域形成差异化优势，基于昇腾技术开发的AI风控系统已在3家国有银行部署。
- 梦网科技：DeepSeek大模型+智能算力服务器
- 软通动力：覆盖金融/通信行业云原生项目
- 电科数字：智慧交通解决方案市占率第一
三、投资逻辑与风险提示
建议重点关注2025年华为云收入占比超15%的企业，技术合作方面优先选择获得昇腾技术认证的标的。需警惕三类风险：①部分企业通过间接持股参与合作（如视觉中国持股硅基流动）带来的股权稳定性风险；②云服务企业普遍存在应收账款周期延长问题（如润和软件应收账款周转天数达98天）；③技术替代风险，昇腾910B芯片性能较英伟达H20存在15%代差。
综合技术壁垒与业绩成长性，拓维信息（昇腾集群）、四川长虹（渠道优势）、常山北明（行业解决方案）构成核心投资组合，建议配置比例4:3:3。中长期关注华为云手机概念延伸带来的增量市场，预计2025Q2将出现第二波行情。
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